干货 | 腾讯音乐上市在即,千亿市值背后的逻辑

干货 | 腾讯音乐上市在即,千亿市值背后的逻辑

  IPO那点事(ID:ipopress)于今日(5日)上午10点举办的“聚焦腾讯音乐IPO”的线上互动答疑活动收获一致好评,下面为大家献上干货满满的文字实录。(转发此文至朋友圈会有神秘礼物哦~文末福利不要错过)

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  主讲人:Stefan

  大家好!欢迎大家参与今天的线上交流活动,我是格隆汇资深TMT分析师Stefan。今天活动的主题是聚焦腾讯音乐IPO,我们将从三个板块展开:板块一:腾讯音乐是怎样炼成的?板块二:腾讯音乐估值提升背后的逻辑。板块三:腾讯音乐与Spotify、Pandora等相比有何不同?最后会是自由问答的环节。

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  腾讯音乐招股书更新了什么?

  腾讯音乐于12月3日更新了招股书,招股书显示,腾讯音乐公开挂牌8200万份ADS,招股区间为13~15美元,腾讯音乐将于12月12日在纽交所上市,股票代码为“TME”。

  关于腾讯音乐上市的消息一直有之,去年就有媒体报道称,腾讯欲剥离音乐业务单独上市。不过,真正的实锤还是今年。7月8日腾讯发布的一则公告,腾讯宣布将剥离在线音乐娱乐业务,独立上市,而上市的目的地则是美国。10月3日,腾讯向纽交所递交了招股书,计划募资 10 亿美元。

  腾讯音乐是腾讯旗下的音乐集团,主要产品包括酷狗音乐、酷我音乐、QQ音乐和全民K歌,如果按移动端的月活计算,这四款软件位居中国音乐类app的前四名。腾讯音乐在中国数字音乐的市场占据了绝对优势,据统计,腾讯音乐占据了国内超过 70%的流媒体市场份额。

干货 | 腾讯音乐上市在即,千亿市值背后的逻辑

  根据腾讯音乐更新后的招股书显示,其总月活超过8亿人,用户单日平均使用时长超过70分钟。

  腾讯音乐是怎样炼成的?

  酷狗与酷我音乐可以算是中国在线音乐的开路人之一。酷狗音乐成立于2003年,酷我音乐成立于2005年,而腾讯2005年2月才推出QQ音乐。2008 年 7 月, QQ 音乐正式推行绿钻服务,成为国内首家会员制音乐平台;2012年,酷狗的直播软件繁星成立,2013年,酷我的直播软件聚星成立。

  2014年,全民K歌首发,一款K歌类的app,这是腾讯公司内部赛马机制的产物,非常能代表当时腾讯的创新能力。

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  中国音乐集团起源于 2012 年成立的海洋音乐,此后通过整合音乐平台酷狗、 酷我、电视音乐服务商彩虹、老牌版权代理商源泉等,成立中国音乐集团,在大量独家版权资源的基础上积累了稳定流量和优质口碑。

  合并后的海洋音乐曾于2016年5月传出赴美IPO的消息,两个月后剧情突然反转,海洋音乐宣布终止上市,腾讯接手,成立腾讯音乐娱乐集团(TME)。2016 年 7 月,腾讯旗下 QQ 音乐与中国音乐集团合并,成立腾讯音乐娱乐集团。新集团凭借环球、索尼、华纳三大唱片资源以及 QQ、酷狗、酷我三大音乐平台,占据绝对的市场份额。

  2017 年上半年,QQ、酷我、酷狗三家品牌音乐正式合并为腾讯音乐娱乐集团,即TME。

  腾讯音乐估值提升背后的逻辑

  去年彭博社就曾爆料,腾讯将分拆音乐业务单独上市,彼时,外媒估计其估值约为100亿美元。

  去年Spotify与腾讯音乐完成了换股。据Spotify招股书透露,目前Spotify持有约9% 的腾讯音乐股份,价值9.1亿欧元。由此可以估算,腾讯音乐的整体估值大概为101.1亿欧元。按照汇率计算,腾讯音乐此时的估值差不多是123亿美元。

  时隔一年之后,腾讯音乐的估值上涨至220亿~250亿美元。

  我们来看一看,腾讯音乐估值提升,背后的逻辑在哪里呢,或者说,支撑腾讯音乐估值提升的要素有哪些。

  1.行业高速发展

  从行业的角度看,中国数字音乐行业市场规模仍处于高速增长的时期。

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  2.腾讯音乐的用户规模优势

  根据questmobile的统计,2018 年 2 月在线音乐 APP 的月活跃度用户规模如下:

  TME旗下的三款音乐平台:QQ音乐、酷狗音乐和酷我音乐,在前四中占了三席,网易云音乐排名第三,接下来阿里的虾米音乐,百度的百度音乐等月活数则差距较大。

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  当然,不同的第三方统计机构会有不同的统计结果,但无论如何,腾讯音乐的三款音乐软件都稳居前四,差别只在于其月活的数据上。